返回【期貨鍊金術】首頁

期權 Alchemy

  開戶最多優惠史上最強操盤軟體選擇權博士班      加入我的最愛


資金管理公式
作者: 來源:交易之路 www.irich.com.cn

你做交易是為了賺錢還是尋求刺激?不用你告訴我,只要給我看你做的交易記錄我就知道了。沒有詳細的交易記錄?那麼,這本身就是一個答案。如果你堅持做交易記錄,那麼你的資金曲線的傾斜度就會說明你的認真態度。

大部分人進入市場是為了賺錢,但很快就失去了那個目標,轉而去追逐一些個人的樂趣。交易遊戲比玩單人紙牌有趣得多,它在你的夢中填滿了財富和權力。人們交易是為了逃避無聊或者是展示自己的聰明才智。做交易的神經質的原因同做交易的人一樣多,但只有一個是現實的原因—比零風險投資,如國庫券賺更多的錢。

成功交易基於3個M:心態(Mind)、方法(Method)和資金管理(Money)。心態指的是交易心理,方法指的是市場分析,資金管理指的是風險管理。這最後一個M 是成功的最關鍵因素。在你的資金管理過程中,必須要畫出自己的資金曲線,它不僅會反映出你的心態,也會反映出你所用方法的質量。

在市場中,幾乎每個人都可以做一筆好交易,但只有很少的人能讓資金增長
資金管理就是管理你的交易資金的技能。有人把它叫做一種藝術,有人說是科學,實際上它是兩者的一個組合,科學在其中占主導地位。資金管理的目標是通過減少失敗的交易中的虧損和最大化贏利交易中的利潤來累積資金。當你看到「行人」綠燈亮起後,穿越馬路時,你仍然要左右看看是否有瘋狂的司機不管信號燈的信號而橫衝過來。無論何時你的交易系統給出一個交易信號,資金管理就像穿越時左右看看一樣,即使最漂亮的交易系統也需要資金管理的保護才能持續贏利。

我曾經遇到父子二人為一組的成功的資金管理者。父親在他的兒子十幾歲時就開始培養他的商業才能。週末他常帶他去賽馬場,並給他10 美元,作為那天他的午餐和賭本。父親整天都與朋友們在一起,他的兒子如果有問題可以過來問他,但不會再得到額外的1元錢。他必須自己通過賭馬來賺錢,如果還想吃午餐的話,就得管好自己的錢。研究障礙賽馬(技術分析),管理自己的賭注(資金管理),並且等待最佳機會(心態),在兒子加入他的父親的對沖基金後贏利了一百萬倍。

一個好的交易系統給了你一把在市場中戰鬥的利刃。要使用一個技術指標,在經過長期的系列試驗後它能提供積極的期望值。一個好的系統能確保長期結算下來利潤超過虧損。如果你的系統能做到這點,你還需要資金管理,但如果你沒有積極的期望,沒有任何資金管理會從虧損中拯救你。

例如,輪盤賭(譯註:一種賭者打賭轉動盤上旋轉的小球將停止於盤上哪一個槽內的賭博遊戲。)玩家的期望是負的。在美國一個輪盤賭輪有38條淘槽,在歐洲有37條,但在玩的時候只有36條,賭場「擁有」剩餘的1 條或2 條。一個槽約佔一個賭輪的2.7%,經過一段時間後,賭場就在每輪遊戲中都佔有高的勝率,慢慢地把玩家搾乾。有一種原始的資金管理系統叫做加倍下注,開始時玩家下只下最小的賭注,通常是1 元,在每次輸掉後就加倍下注。於是在理論上,當他們最終贏的時候,他們就會賺回所有的損失加1 元,然後重新以1 元的賭注開始。加倍下注法在現實生活中不起作用,因為賭場限制了最大賭注。一旦你的損失達到那個限制,加倍下注法就徹底玩蛋了。

另一方面,在二十一點遊戲中,一個非常有紀律的玩家遵循曾經測試有效的策略,數牌能力會比賭場略佔優勢,約1%到2% ,有時更高一些。這時,一個優秀的玩家需要資金管理,在牌不好時下較小的注,而在牌好時加倍下注。

一旦你有了有希望的交易系統,你必須制定資金管理原則。遵循這些原則,就好像你的生命是依靠它們一樣,事實也是如此。當我們失敗時,不管你損失的比例有多少,你都必須賺更多比例的錢來補償。過去我常常帶著一張汽車租賃公司的收據來證明這一點。該收據註明收費70元,打折10%,返稅10%。那麼結果是什麼?如果你說是70 元,那麼請再讀一遍上文。70-10%=63,63+10%=69.30。如果先減去10% ,兩加上10%,最後的結果就低於初始值。虧損就像跌進一個冰窟—下滑是容易的,但很難再爬出來,因為冰窟的壁太光滑了。當一個交易者的賬戶從10000元下滑到6600元時,會發生什麼呢?他的賬戶虧損了34%,而他必須再贏利50%才能重新回到10000元,一個剛剛虧損掉三分之一本金的交易者,想要賺50%,可能嗎?他處在一個冰窟的底部,他或者就此死去,或者重新投入資金。關鍵問題是他是否能從失敗中吸取教訓。

市場像一個柔軟的角鬥士場地。在這戰鬥中,生命是用金錢來衡量的。每個人都在努力從你的身上掠奪金錢—競爭對手、商家和經紀人。虧錢很容易,但賺錢卻很難。

資金管理有兩個目的:生存和發展。首先是生存,其次是努力保持穩定的收益,最後是獲得巨大的收益。新手一般都把優先順序搞反了。他們直奔巨大的收益而去,從未考慮過怎樣長期生存。把生存放在第一位,就是要集中精力做好資金管理。嚴謹的交易者通常會把精力集中在損失最小化和資金增長上。

我認識的最成功的一個資金管理者,他總是說他害怕落得一個開出租車的下場。他的工程學學位已經過期,除交易之外他沒有任何工作經驗,如果他在交易中徹底失敗了,唯一的出路就是去開出租車。他已經賺了數百萬美元,但仍然竭盡全力避免虧損。他是我所認識的最有紀律的一個人。

在現代社會中,你不用算術也可以很容易生活。我們中的大部分人很少做計算,都已經習慣了計算器和設備上的數字顯示屏。如果你能在晚會上算出客人的總數,或者算出六層啤酒你們喝了兩層後還剩幾層,那麼你的狀態是不錯的。沒有任何數學知識也照樣可以過活。但在市場中卻不是這樣。

交易是一種數字遊戲。如果你不會算術,你就不會交易。你不需要知道微積分或高等代數,但你必須熟悉基本的算術—加、減、乘、除。另外,你需要計算百分比和分數,並且為了算得快一些,你需要知道四捨五入。當然,你還必須理解可能性的概念。這聽起來可能很簡單,但大部分新手的算術水平之差和計算速度之慢卻常會令我吃驚。所有優秀的交易者對於算術都很精通。他們沉著務實、反應敏捷,可以迅速計算風險、結果和機率。

如果你是一個現代教育的產品,需要計算器來計算183.5減26.75 或者320的15 %之類的結果,那會如何呢?你需要自學。你必須在數學方面訓練自己。最簡單的方法之一是當你去商店買東西時,心算找零。估算總價。當你把錢遞給收銀員時,心算一下找零是多少。在自己的頭腦中算一下營業稅。堅持練習,堅持走出現代社會客戶不需要計算的安逸的外殼。讀一兩本有關可能性理論的流行書。

有點麻煩吧?是的。要花一些時間吧?肯定要花時間。學習心算不是娛樂,但它可以幫助你在交易中成功。
通道有多寬?止損點和贏利目標的比例是多少?如果你想拿自己賬戶的1%去冒險,且止損點距當前價位1.25 點,那麼你應該買多少股?這些以及其它類似的問題就是成功交易的關鍵所在。能夠飛速地回答這些問題,將使你獲得一個位於無數業餘交易者人群之上的優勢。



不要數學盲

生意人的風險與虧損
還記得我們前面講過的例子嗎?一個擺水果和蔬菜攤位的小商人,每天能賣幾框果蔬。如果他的批發商賣給他一框新鮮的珍奇水果呢?他可能會因此賺錢,但如果當地人不喜歡那種水果以至於那框水果全部壞掉的話,一框水果不會對他的買賣造成很大的傷害。那是一種正常的商業風險。

現在想像一下,他以極低的價格買了一卡車那種水果。如果他把它們都賣掉了,他就可以大賺一筆,但如果沒有賣掉而是壞掉了,就會嚴重傷害到他的生意,可能使他無法做下去了。一框代表著一個可以接受的風險,但一卡車就是一個致命的風險。商人的風險和虧損和你的風險和虧損差別是賬戶的大小。

商人的風險和虧損說明了你的賬戶處於正常的資金波動中,但一個虧損就會威脅到你的生存與發展。你必須在二者之間畫一條線,永遠不要跨過那條線。畫那條線是資金管理的一項關鍵任務。

無論你什麼時候買進一隻股票並在下面設置一個止損,你都要限制每股的風險值。資全管理原則作為一個整體,限制你在任何交易中的總風險,使你的賬戶中只有比例很小的一部分處於風險中。如果你知道每筆交易,以及每股或每份合約你的最大允許風險,那麼計算你應該交易多少股或多少份合約就是一個簡單的算術問題了。

資金管理原則對於你的生存和成功都是很關鍵的。很少有交易者能夠嚴格遵守它們。在讀一本書時,許諾是很容易的,但你坐在屏幕前就不一樣了。「這次不同,這是閒置的資金,我要給這次交易一點額外的收入。」市場引誘交易者們打破自己的原則。你會遵守自己的原則嗎?

如果你想交易,就必須承擔風險。一個連一毛錢都捨不得虧的人,因太過拘謹而不能下單。雖然你願意接受風險,但你不願意接受虧損。虧損的定義是什麼呢?

虧損就是違反了2%原則和6%原則。
市場淘汰交易者的方式有兩種。如果你的本金是你的生命,市場可能像鯊魚一樣一口把它吞掉,一次慘重的損失就可以把你淘汰出局。市場也可能像食人魚一樣一口一口地把你咬死,每一口可能都不致命,但一直咬下去就會使你成為一堆白骨。下面兩種資金管理原則就是用來幫助你防範鯊魚和食人魚的。

期貨鍊金術

2%解決方案—你的防鯊網
痛苦的虧損那麼顯而易見。交易者在瀏覽他們的交易記錄時,常常會發現是一次可怕的虧損或者是一連串小虧損對他們造成了最大的傷害。要是他們搶先止損,他們的賬戶底線會高得多。交易者們夢想贏利,但是當虧損擊中他們時,往往就不知所措了。他們需要原則來提醒自己何時應該跳出失利的交易,而不是盲目地等待和祈禱市場反轉。

僅有好的市場分析,也不能使你成為贏家。能找到好交易並不能保證成功。大量的研究不會給你帶來任何好處,除非你可以保護自己不受鯊魚的突襲。我曾經看過交易者連續做了20、30甚至50 筆交易,但仍以虧損告終。當你連續贏利時,還容易認為自己已經瞭解了這種遊戲。然後,一次慘重的虧損掃光了你所有的利潤,瓦解了你的賬戶。你需要可以擊退鱉魚的有效的資金管理。

從長遠來看,一套優秀的系統會給你帶來一定的優勢,但市場中充滿了大量的隨機性,任何單次交易的成敗都是難以預料的。優秀的交易者期待在年終時贏利,但問他下一次交易時是否會賺錢,他會誠實地回答:不知道。他利用止損來防止虧損的交易,避免傷害到自己的賬戶。

技術分析幫助你決定在何處止損,以限制你每股的損失。資金管理原則幫助你保護整個賬戶。一個最重要的原則是每次交易的損失限制到只佔你賬戶的一小部分。

限制每筆交易的損失是你賬戶淨資金的2%。
2%原則僅指你的交易賬戶。它不包括你的存款、家中的財產、退休金賬戶,或者聖誕儲蓄。你的交易本金指的是決定用於交易的資金。這是你真正的風險資金,你在交易公司的淨股本。它包括賬戶中的現金和保證金,以及今天倉位的市場價值。你的系統應該為你賺錢,而2%原則讓你從不可避免的損失中倖存。

假設你的交易賬戶有50000元。你想買XYZ 股票,當前市價為20元。你的贏利目標是26元,止損設在18元。那麼你可以買多少股XYZ呢?50000元的2%是1000元,亦即你可以接受的最大風險。在20元買進,並在18元設置止損,那麼你的每股風險為2元。用最大可接受風險除以每股風險,就得到你可以購買的股數。1000元除以2元,結果為500股。這就是理論上的最大股數。實際上,那個數目應該更低一些,因為你必須支付佣金和準備應滑點價差的影響,所以這些費用加起來都不得超過2%的限制。於是400 股,而不是500股,就是你的交易上限。

我已經注意到人們對2%原則的反應,有一個非常奇怪的差別。可憐的新手認為這個數字太小。在最近一次研討會上,有人問我對於小賬戶來說,2%原則是不是可以大一點。我回答說,當他去蹦極的時候,延長繩子沒有什麼好處。

專業交易者則相反,他們常說2%太高了,他們努力使風險更低一些。一位非常成功的對沖基金經理最近告訴我,他計劃在接下來的六個月中增加他的倉位。他從未在單筆交易中使風險超過淨資金的0.5%—而現在自己努力把風險比例上升到1%。優秀的交易者安於2%限制之下。無論何時只要業餘交易者和專業交易者的意見相反,你心裡應該明白誰是對的。盡量使風險低於2%—這就是最高風險。

無論何時進行交易,都要檢查所有或單份合約的邏輯止損是否滿足2%原則。如果哪次交易要求有更高的風險,那麼就放棄交易。 



期貨品種選擇表
想像一下有兩個交易者,兔子先生和烏龜先生,各有一個50000元的賬戶,他們正在觀察兩個期貨市場—標準普爾和玉米。機敏的兔子先生注意到標準普爾的平均日價格區間約5點,每份合約的價格為250元。玉米的平均日價格區間為5分,每份合約為50元。他很快就得出結論。如果他只能抓住日價格區間的一半,那麼在標準普爾每份合約可以賺500元,而使用同樣水平的技巧,在玉米中只能賺100元多一點。兔子先生打電話給他的經紀人,要求買兩份標準普爾合約。

但謹慎的烏龜先生卻有著不同的算法。首先,他使用2%原則計算出自己賬戶的最大可承受風險資金1000元。在標準普爾中,在這樣的小賬戶,一天只動用1000元,就像去抓一隻個頭非常大,但尾巴非常短的老虎一樣。另一方面,如果他交易玉米,他就有更大的生存能力。那隻老虎要小一些,而且有一條可以纏在腰上的長尾巴。烏龜先生買了一份玉米的合約。那麼在兔子先生和烏龜先生中,誰最終將取得勝利呢?

表7.1的第一列是期貨市場,第二列是每份合約的價格,第三列是當前的安全區域指標,第四列是用安全區域指標乘以2所得結果。第五列是賬戶資金的2% ,此處賬戶資金為30000元。最後一列比較兩倍的安全區域指標與賬戶資金2%。如果後者大於前者,那個市場就適合交易。

表7.1中的數據,在我寫作時的當前值,因為波動性和安全區域指標都在不斷變化,所以你在使用時,必須每月更新。交易所有時會修改合約,並更改每份合約的價格。這個表格只是作為一個例子。供你開始選擇期貨品種時參考。使用時改為最新數據,並找出哪些期貨品種適合你交易。

如果你沒有足夠的資金交易某只期貨品種,你仍然可以下載它,做好準備工作,並進行模擬交易,就像真實的交易一樣。這樣,當你的賬戶足夠大或那只期貨品種變得足夠平靜時,就可以很有準備地進入交易了。
表7.1 期貨品種選擇表
Bonds $1,000 0.33 $660 $600 No
Euro$ $2,500 0.09 $450 $600 Yes
S&P $250 10.00 $5,000 $600 No
SF $1,250 0.40 $1,000 $600 No
JY $1,250 0.38 $950 $600 No
DM $1,250 0.26 $650 $600 No
C$ $1,000 0.21 $420 $600 Yes
Sugar $1,120 0.11 $246 $600 Yes
Cotton $500 0.63 $630 $600 No
Coffee $375 1.70 $1,275 $600 No
Cocoa $10 24.00 $480 $600 Yes
Unleaded $420 1.84 $1,546 $600 No
Heating $420 2.11 $1,772 $600 No
Crude Oil $420 0.76 $638 $600 No
Silver $5,000 0.09 $900 $600 No
Gold $100 1.80 $360 $600 Yes
Copper $250 1.05 $525 $600 Yes
Wheat $50 2.60 $260 $600 Yes
Corn $50 2.50 $250 $600 Yes
Beans $50 6.50 $650 $600 No
Beanoil $600 0.30 $360 $600 Yes
Beanmeal $100 2.60 $520 $600 Yes



6%原則—防食人魚

令我不解的是,為什麼機構交易者的表現比個人交易者要好那麼多。個人交易者一般都是50歲左右,已婚,大學畢業,通常是某一方面的專家,或者有自己的公司。你可以仔細思考一下,為什麼那些精通計算機,整天讀書的人們會圍著25歲左右,在大學時經常玩球,畢業後就再沒讀過書的人們團團轉。實際上,大多數個人交易者的交易壽命是以月為度量單位的,而機構交易者卻年復一年為他們的公司賺進大筆的錢。是因為他們反應敏捷嗎?不對,年輕的個人交易者也像年齡大的一樣被淘汰。要不就是因為機構交易者有大量的培訓機會,但事實上大多數公司都吝嗇得很。 

一些機構交易者,在為公司賺了一大筆錢以後,就想自己出去單干。他們退出公司後,在同樣的市場,用同樣的交易系統交易,並與他們的同行保持密切聯繫—等待他們的卻是失敗。幾個月後,大部分牛仔們又回到獵頭公司去找操盤的工作。為什麼他們能為公司賺錢,卻不能為自己賺錢呢?

當一個機構交易者辭職以後,就離開了那個幫他掌握紀律和控制風險的經理。那個經理為每個交易者的每筆交易設定最大風險,這類似個人交易者的2%原則。投資公司資金雄厚,其風險上限金額如果以美元計的話非常大,但占總資本的百分比卻很小。如果交易者越過那個上限,則將被辭退。個人交易者可以打破2%原則,並自欺欺人地隱瞞起來,但投資公司的經理卻像老鷹一樣一直盯著他的交易者。個人交易者可以把原則扔進鞋盒裡,但經理很快就會把那些容易衝動的交易者辭退,他使機構交易者免受重大虧損,而正是這種重大虧損使得許多個人賬戶破產。

另外,經理還為每個交易者設置了當月最大允許虧損額。當某個交易者的虧損達到那個水平時,在那個月的剩餘時間裡,會暫時取消他的交易權利。我們總在不停地繞圈,有時我們與市場之間非常和偕,有種點石成金的感覺。而有時我們卻與市場不同步,所過之處都是障礙重重。你可能認為自己是正確的,但當你持續虧損時,就是市場在以其獨特的方式說你是錯誤的。

大多數個人交易者在持有正在虧損的倉位時,竭力想打成平局。輸家認為一筆成功交易即將來臨,他就要時來運轉了。他不斷增加交易次數,不斷增加交易金額,其實是在自掘墳墓。明智的做法應該是減小交易金額,並停下來檢查一下自己的系統。經理在其交易者達到當月最大虧損額時會強迫他們退出交易。想像一下,在一間辦公室裡,同事們都在不停地交易,而你卻在削鉛筆,然後跑出去買三明治。交易者們竭力避免出現那種情況。這種環境壓力激勵他們不要虧損。

我的一個朋友曾在倫敦管理過一個交易部門,其中有一個非常精明能幹的女交易者。有時,她也會碰上一個虧損的倉位,不到月中便接近她的虧損上限。我的朋友知道自己必須取消她的交易權利,但由於她非常敏感,所以我的朋友不想傷害她的感情。他在華盛頓找到一個財務管理的課程,然後派她去學習,以渡過那個月中剩下的日子。大多數經理都不會那麼溫和。不管是溫和還是粗暴,當月虧損限制都使交易者們免受食人魚的威脅—一連串惡性的虧損加起來將是致命的

食人魚是一種熱帶的淡水魚,比人的手稍大一點但有一排整齊的牙齒。它看起來並不可怕,但如果有一隻狗、一個人或一隻猴子失足掉進河裡,一排食人魚就會過來攻擊它,不停地咬食,直到受害者粉身碎骨。一頭牛可能會走到河裡,受到食人魚的攻擊,幾分鐘後就會看到它的骨架在水中映出的亮光了。交易者用2%原則抵擋鯊魚的攻擊,還必須用6%原則來保護自己,不受食人魚的蠶食。

只要你的賬戶資金比上個月底少6%,這個月的剩餘時間就停止交易。每天都要計算資金,包括你賬戶中的現金,保證金和所有倉位的當前市值。只要你的資本虧損額接近上月最後一天資本的6%,就立即停止交易。清倉,並在場外度過當月剩餘的時間。繼續監視市場,跟蹤你喜歡的股票和指標,如果你願意的話,可以做些模擬交易。重新審視你的交易系統。這次失利是一次意外,還是你的系統本身有缺陷?

那些離開公司的交易者知道如何交易,但他們的紀律是外部的,不是內部的。沒有他們的經理在場,他們很快就在交易中虧損。個人交易者沒有經理。這就是為什麼你需要有自己的紀律的原因。2%原則將使你免受致命虧損的影響,而6%原則將幫你逃脫一連串的虧損。6%原則強制你做大部分人不能自覺去做的事情—停止虧損的傾向。

把6%原則和2%原則聯合起來使用,就像你有了自己的經理一樣。讓我們看一個使用這些原則的例子。為了簡單起見,我們假設每次交易我們的風險資金都占賬戶資本的2% , 雖然實際上我們會努力減少風險。

在月末,某交易者計算他的資金,發現他有100000元,而且沒有倉位。他寫下自己的最大風險數額,以備下月使用:對每筆交易來說,是2%或2000元,對總賬戶來說,是6%或6000 元。

幾天後,那個交易者發現一隻極具吸引力的股票A,並計劃在何處設置止損,然後買了一個倉位,將2000元或總資本的2%作為風險。

幾天以後,他又盯上了股票B,並做了一筆類似的交易,使另外的2000元處於風險之中。
快到週末時,他又看好股票C並買進,又使2000元處於風險之中。下周,他看到了股票D,它比前三隻股票中任何一隻都更具吸引力。他應該買進嗎?不,因為他的賬戶已經有6%處於風險中了。他已經建立了三個倉位,每個倉位的風險都是2%,也就是說如果市場對他不利的話,他將虧損6%。此時,6%原則禁止他再繼續冒險。幾天後,股票A 反彈,交易者把止損位移動到保本之上。幾天前不允許交易的股票D, 現在看起仍舊很迷人。現在是否可以買進呢?是的,可以,因為目前他的風險只佔賬戶資本的4%。股票B和股票C的風險均2%,而由於止損位已經保本,所以股票人已經處於零風險狀態。交易者買進股票D,使又一個2000元或2%處於風險之中。

在那一周的晚些時候,交易者發現了股票E,看起來絕對會漲。他應該買進嗎?按6%原則,不應該買進,因為在股票B、C和D(在股票A 中,它的本金已經不承擔任何風險)中,他的賬戶已經有6%處於風險之中,他必須放棄股票E。

幾天後股票B下跌,引發其止損。股票E看起來仍舊迷人。他應該買進嗎?不,因為在股票B上,他已經虧損了2% ,在股票C和D中,還有4%暴露於風險之中,此時增加一個倉位,會使他本月的賬戶風險金額超過6%
6 %原則使你免受食人魚的傷害。當它們開始咬你時,從水中出來,不要讓那些凶殘的傢伙慢慢把你咬死。如果你每筆交易所冒風險少於2%的話,你可能同時有多於3個的倉位。如果你的風險只佔賬戶本金的1%,在達到6%限制前,你可以建立6個倉位。6%原則保護你的本金。起點是上月你的賬戶本金,不要把本月所得利潤加入其中。

如果你在上月贏利頗豐,那你進入下一月時,就必須重新設置你的止損和倉位,以使任一筆交易的風險金額不超過新本金的2%,使所有倉位的總風險不超過新本金的6%。當你交易順利,賬戶本金在月底有所上升時,6%原則允許你在下月交易更大的倉位。如果你表現不佳,它將減少你下月的倉位。當你連續贏利時,6%原則鼓勵你增加倉位,當出現連續虧損時,6%將使你停止交易。如果市場走勢對你有利,你就把止損移動到不虧損位之上,然後建立更多的倉位。如果你的股票或期貨開始對你不利並引發止損,你將會虧損掉當月最大允許虧損額,並停止,保護你的大部分賬戶。以繼續下個月的交易。

2%原則和6%原則為金字塔式加倉提供了指導準則—增加正在贏利的倉位。如果你買入一支股票後,它開始上漲,然後你把止損移動到高於不虧損位,只要新倉位上的風險不超過賬戶本金的2%,而且總賬戶風險小於6%,那麼你就可以買進更多的同一隻股票。每一次累進都要作為一次單獨的交易。

大部分交易者的情緒處於不斷波動狀態,在高點時得意洋洋,在低點時鬱悶沮喪。如果你想成為一名有紀律的交易者,2%原則和6%原則將使你的意願轉換為更安全的現實交易。


設定倉位大小
幾年前,一個本地股票交易公司的老闆,要求我給他的交易者做一次心理學培訓。當他們聽說一個精神病醫生要來的時候,都感到很震驚,大聲抗議說,「我們沒有瘋。」當經理告訴那些傢伙們必須參加—否則離開時,他們才安靜下來。一旦我們開始接觸,並集中於心理學和資金管理時,結果就大不一樣了。六個星期以後,第二組申請名單送過來了。

那家公司使用一套專用的日內交易系統。那套系統非常棒,兩個最好的交易者每月可以使公司進賬超過100萬。其餘的交易者也使用同一套系統,但賺得少些,只有少數幾個虧損。

在我們的第一次研討會上,一個交易者抱怨說他在過去的13 天中連續虧損。他的經理也在場,確認他是按照公司的系統交易的,但什麼錢都沒賺到。首先我是這樣說的:我要向那些連續虧損了13天,還有勇氣在第二天繼續交易的交易者們脫帽致敬。然後,我問他交易了多少股,因為公司為每位交易者設置了一個上限。他被允許交易700 股,但由於連續虧損,所以自原降為500 股。 

我告訴他要降到100股,直到他在連續兩個星期中贏利的日子比虧損的日子多,並且總體贏利時為止。一旦他克服了障礙,他可以交易200股。然後,等持續贏利2周後,它可以交易300股,依次類推。每經過2周的持續贏利,他就可以多交易100股。如果他有周是虧損的,就必須下降一級,直到再持續贏利2周。換句話說,他必須從小倉位做起,慢慢增加,如果出現問題就盡快減少倉位。

那個交易者大聲抗議,100股太少了,那樣他什麼錢都賺不到。我告訴他不要自己騙自己了,因為較大的交易倉位也不會使他賺錢,他勉強開始接受我的建議。一周以後,當我們再次碰面時,他報告說他在五天中已經有四天贏利,並且總體是贏利的。因為他的交易倉位非常小,所以他只賺了一點錢,但他已經勝過那個遊戲了。他在接下來的一周裡繼續賺錢,然後交易倉位上升到200股。在我們的下一次研討會上他問我,「你認為那算瘋了嗎?」學員們哄堂大笑。為什麼一個交易者在交易500股時虧損,在交易100股或200股時卻賺錢呢?
我從口袋裡拿出一張10元的鈔票,然後問是否有人願意賺到它,他只要爬上會議室裡細長的桌子,然後從一頭走到另一頭,那張鈔票就是他的了。有幾個人舉起手來。等一下,我說,我有一個更好的主意。誰只要和我一起到我們這幢10層辦公大樓的樓頂,然後用一塊和這張桌子一樣寬的木板橫跨大街走到另一幢10層大樓的樓頂上去,我就給他1000元現金,沒有人舉手了。

我開始鼓勵他們。那塊木板將同我們的會議桌一樣寬,一樣結實,我們將在無風的日子進行,然後我當場支付1000美元。那與走過會議桌的需要的技術差不多,但報酬卻要高得多。仍然沒有人響應。為什麼呢?因為如果你在會議桌上失去平衡,只需要跳下兩英尺的高度就可以落在地毯上。但如果你在兩幢大樓的樓頂失去平衡,你就會跌到瀝青路上摔個粉身碎骨。 

當風險級別上升時,我們的表現能力卻會下降。新手往往在小金額交易時賺錢。那使他們獲得了一點經驗和信心,於是他們加倉—開始虧損。他們的系統沒有改變,但較大的倉位使他們有一點失去信心,思維也不再那麼敏捷。大部分新手急於賺大錢,但是欲速卻不達。

過度交易,尤其是指交易太大的倉位。可憐的期貨交易者尋找保證金最低的經紀人。如果黃金的最低保證金是2000元,那個賬戶中有10000元的雄心勃勃的交易者可能會買進5份合約。每份100盎司黃金,只要黃金價格波動1元,他的賬戶就波動500元。如果黃金市場向不利於他的方向發展,他就徹底完蛋了。如果黃金走勢對他有利,他就開始相信自己已經發現了一條賺錢的金光大道,繼續進行毫不顧及後果的交易,在下次交易中以破產告終。

那些道德惡劣的經紀人卻鼓勵過度交易,因為那會使他們賺到一大筆佣金。一些美國之外的股票經紀人,提供了一種10:1 的槓桿,你只要付1元,就可以買價值10元的股票。一些貨幣交易所提供100:1 的槓桿。
當一個帶著水下呼吸器的潛水員從船上跳入水中時,有一個叫做章魚的裝置接在氧氣瓶上。那套裝置包括幾條管子,一條伸到他的嘴部,一條伸到他的潛水衣中,還有一條伸到一個儀表中,指示他的氧氣瓶中還剩下多少氧氣。如果氣壓降得太低,他就沒有足夠的氧氣回到水面,這就是為什麼潛水對於新手和脾氣暴躁的人是一種致命運動的原因。

進行一筆交易,就像去尋找寶藏。在海洋底部的岩石下面埋著黃金。當你挖掘的時候,記住不時看一下你的氣壓,在保證活命的情況下,你可以挖到多少黃金呢?海洋底部到處都是發現了巨大機會的潛水者們的遺骸。

專業潛水者首先考慮的是剩餘的氧氣量。如果今天他沒有挖到黃金,明天可以繼續來挖。他所要做的只是保存生命,然後再次回來潛水。新手卻因氧氣耗盡而自己殺死了自己。海底免費黃金的誘惑真是太強烈了。免費的黃金!這讓我想起了一句俄羅斯名言—世界上唯一免費的東西就是老鼠夾子中的奶酪

非洲一些部落抓猴子的方法是把一些美昧的食物放進一個細頸的罐子裡,然後把罐子拴在地上的樹樁上。猴子把手伸進一個罐子裡,抓住了一塊食物,但卻拿不出來,因為只有空手才能通過罐子那狹窄的頸部。當獵人過來抓它的時候,猴子還在緊緊抓著罐子裡的誘餌。猴子因為貪婪,抓住以後就不想鬆手,而最終落入獵人之手。當你試圖進行一大筆沒有止損的交易時,想想這個故事。

專業交易者需要很強的資金管理技能。所有成功交易者的倖存和成功都要感謝他們的紀律。2%原則將幫助你防範鯊魚,6%原則將幫助你防範食人魚。然後,如果你有一個中等水平的交易系統,你就已經超前那個遊戲很多了。

資金管理步驟
過度交易—重倉—是致命錯誤。新手想賺快錢,然而嚴肅的投資者是從衡量風險開始的。如果你起步時做的很少,但注重質量,你會成為一個不錯的交易者。當你明白了交易是—尋找,進場,設置止損,訂立贏利目標,離場—你就可以適當增加你的倉位,並贏得有意義的利潤。

最近有個新手來找我,他是42歲的生意人,他厭倦了老鼠賽跑。他的妻子幫他照顧生意,他自己全心全意做投資。他對自己的資金原地不動而痛苦,一般他會交易100—1000股。通常,他都下小單,也贏了幾次,然後一次大的虧損就把利潤還給市場了。

我告訴他,他的表現已經是非常不錯了,大部分新手都是虧損的,他卻沒有虧損。然後我給他開了一個標準藥方—一開始交易最少的手數,100股,如果能做到賺錢比虧錢多,而且總體是贏利的,開始階段就算結束了。對於日內交易者來說,這個階段是2周;對於長線交易者來說是2個月。如果能做到贏利了,把你的交易額從100股提高到200股。如果這個階段也能賺錢了,把200股提高到300股。如果你在某個階段(日內交易者是1周,長線交易者是1個月)虧損了,回到上一個階段,重新開始。如果你交易的是期貨,用1份約代替100股。慢慢地進步,虧損時撤退要快。

拉夫文森在他的偉大著作《圖解資金公式》裡,作者介紹了最完美的f—也就是最完美的那部分賬戶資金,用它去贏取最大的收益。他的書用了很多數學計算,但最終總結為以下幾點:每筆交易都有完美的f;如果你賭的少,風險是數字式的減少而利潤是幾何級的減少;如果你投入的比最完美的f多,你肯定會破產。最完美的f隨著交易不同而不同,很難計算。它能帶來長期的高額回報,也會給投入資金超過帳戶90%的人造成損失。誰願意使用一個把自己賬戶從100000變成9000的系統呢?最完美的f告訴我們一個道理,如果的倉位太大,我們就會毀了自己的賬戶。最完美的f是一個地標,你再多走一步就進入了雷區。要遠離地雷,在最完美的f之內交易。

新手的思維很像用車拉馬,不是馬拉車。應該反過來思考,先思考風險。問問你自己,如果你願意接受2%原則和6%原則,你最大的風險是多少?

以下是合理資金管理的步驟:
月初計算你的賬戶資金—你的總現金,保證金和倉位。
計算總資金的2%。這是你每次交易的最大損失。
計算總資金的6%。這是你每月可以損失的最大值。如果損失超過了6%,你要清空所有的倉位,當月不再交易。

對於每筆交易,計算好進場點和止損點。用美元說明你每筆或者每分合約的風險數字。
把2%的預計虧損分攤到股票或者期貨合約上,看樣可以買多少股或者多少份。四捨,不能五入。
把所要買的股票股數和期貨合約份數算好,算出從進場點到止損點的價差,把2個數字相乘,得到一個總數。如果總數算出來的風險是4%或者更少,你要加點倉,總風險做到6%。記住,你不必每筆交易風險控制在2%,如果你喜歡,數字可以更小。

當滿足以上所有條件時,開始交易。 

交易倉位大小是根據你要虧的錢來計算的,不要根據你要賺的錢計算的。遵守2%原則和6%原則。如果某個月你的運氣特別好,所有交易都是贏利的,你可以把止損點設置在保本之上,還可以加倉。你甚至可以利用資金槓桿。資金管理的美妙之處就是,當你虧的時候虧得少,賺的時候能開足馬力。

月初時,如果你沒有倉位,2%和6%的數字好計算。如果你已經有了倉位,計算你的賬戶資金時—要把所有倉位的市值加上所有的現金和未用的保證金。根據這個來計算2%和6%的可能虧損值。

如果你的倉位已經贏利,而且你在贏利之上設置了止損點,那麼你的資金是沒有風險的,你可以尋找你的新交易。如果你的倉位止損點不能保證贏利,你要重新計算好風險,數字是6%。一旦你計算好了6%的數字,你就知道要建立多少新倉位。如果你同時交易期貨,股票和期權,該如何應用2%原則和6%原則呢?

首先,新手要聚焦在一個市場,成功以後再關注多個市場。如果你同時在幾個市場交易,開不同的賬戶,每個賬戶相對獨立。舉例說,如果你有60000元投資於股票,40000元投資於期貨。為60000元的股票計算一次2%和6%;再為40000元的期貨計算一次2%和6%。如果你的賬戶不止一個,根據倉位合理分配費用。記住,要想在市場取勝,交易系統和資金管理都要優秀才行

期貨教學精選課程

永豐期貨股份有限公司 │ 100 北市重慶南路一段2號8樓 │ 傳真 02-23611788
服務電話 02-23829355、23811799分機266 王為孝 0931051126│ smile.wang@sinopac.com
本公司經金管會核准97年金管期總字第024號 │ 本網已向期貨公會申報│ 返回【期貨鍊金術】